狗剩家电网    作者：王璐    来源：上海证券报    

　　美的电器的白色大家电战略进入实质性操作阶段。根据最新消息，公司收购合肥华凌、广州华凌、中国雪柜三家公司股权事宜又及收购重庆美通部分股权事项获得了相关部门的批准。一旦这些交易顺利实施完成，美的电器冰箱和空调业务规模效应将进一步增强，其白色家电“王国”领土将再度扩张。 
 
　　美的电器是国内具有国际竞争力的综合性白电制造商。近年来，经过几轮资产整合下来，公司开始面临家用和商用空调、冰箱、洗衣机三大类产品和华凌、美的、荣事达多个品牌的运营挑战，因此，有必要通过进一步整合来提升现有产品的产能规模，增强公司相关业务的竞争力和盈利水平。

　　2007年11月23日，在兼顾众多主体利益的前提下，美的电器与美的集团签订了关于受让合肥华凌100%股权、广州华凌100%股权、中国雪柜95%股权的股权转让协议，拟用4.9亿元收购上述三家公司股权，企图通过资产整合，提升公司现有冰箱与空调产能规模，并通过完成收购彻底解决公司与美的集团在空调、冰箱业务上存在的同业竞争问题。但该协议的生效条件基于美的集团全资控股子公司与华凌集团签署的关于取得包括上述三家公司股权的《股权买卖协议》，而该《股权买卖协议》还需华凌集团取得包括但不限于华凌集团股东大会、香港联合交易所等有权部门的批准。同日，美的电器还与美的集团签订了关于受让重庆美通30%股权的转让协议，拟用资金3113万元，以此完善公司中央空调产品结构，减少日常经营关联交易规模，为公司中央空调的长远发展创造条件。

　　从美的电器昨日发布的公告来看，上述两项购买资产暨关联交易事项已取得较大进展。一方面，经美的电器向华凌集团核实确认，华凌集团于2008年3月18日召开的股东大会已审议通过了美的集团全资控股子公司与华凌集团签署的关于取得包括上述三家公司股权在内的《股权买卖协议》，且香港联合证券交易所已原则同意批准华凌集团因执行《股权买卖协议》构成反向收购，作为新上市申请人提出的新上市申请。鉴于此，美的电器将在美的集团依据其与华凌集团签署的《股权买卖协议》取得上述公司股权后，协同美的集团依法办理上述公司当地对外经贸主管部门对股权转让事项的批准及上述公司的股东变更登记。在股东变更登记后，公司将持有合肥华凌100%股权、广州华凌100%股权、中国雪柜95%股权。

　　另一方面，公司受让美的集团持有的重庆美通30%股权事项已于2008年1月7日获得当地对外经贸主管部门的批准，并于2008年1月23日完成工商变更登记。另外，公司全资子公司MIDEAELECTRICINVESTMENT(BVI) LIMITED受让重庆美通另一股东Gold BestWorldwideLtd.25%股权的转让事项也获得了当地对外经贸主管部门的批准完成了工商变更登记。截至目前，美的电器已直接及间接持有重庆美通55%的股权。

　　分析人士认为，从上述交易可以清晰地看出美的电器“打造白色大家电上市公司旗舰”的发展战略。

　　-研究员观点

　　根据相关转让协议，合肥华凌、广州华凌、中国雪柜三家公司需使用的华凌商标等相关知识产权随同相应股权一并转让给美的电器，但不单独作价。股权定价均依据四家目标公司经审计截至2007年9月30日的净资产为基础平价确定，在整合效应及业务整体增长的支撑下，预计对美的电器EPS有一定的增厚。

　　据测算，若完成上述交易，合肥华凌、广州华凌、中国雪柜等三家公司拥有的大约300万台冰箱产能、200万台空调产能。收购重庆美通股权完成后，美的电器将拥有大型中央空调业务的制造能力和销售渠道，凸现“全线覆盖大、中、小型中央空调”战略，为其中央空调业务的长远发展创造条件。

　　另据有关资料显示，华凌集团截至2006年12月31日持续三年处于净负债状态，所出售公司中除合肥华凌、广州华凌、中国雪柜等三家作为主要经营实体有较高的净资产外，其余六家公司均为净负债。因此，虽然从表面看，促使美的电器做出这番腾挪的是其一直以来为业界诟病的同业竞争问题，但通过此次华凌和美的电器之间资产的重组，美的解决的将不仅仅是同业竞争难题，还将彻底扭转华凌集团的经营状况，由此体现出公司控股股东着眼大局的风范。