狗剩家电网    作者：张良    来源：上海证券报    

　　又一起债务纠纷引致的强制股权拍卖令三联集团在三联商社中的二股东地位行将失去。三联商社上周六公告称，山东省济南市中级人民法院已向公司第二大股东三联集团就其与济南商业银行的债务纠纷事宜，下达了民事裁定书，委托山东银星拍卖有限公司拍卖三联集团所持公司有限售条件的流通股2276.5602万股，这部分股权大约占公司总股本的9%左右。据悉，此次拍卖后，三联集团仅持有三联商社1.7万股无限售条件的流通股，这意味着三联集团将从三联商社彻底抽身。

　　三联商社股权拍卖引爆市场缘于今年2月14日国美采用了“暗渡陈仓”的策略，借山东龙脊岛建设有限公司将三联商社2700万股有限售条件的流通股以高于其停牌时价格1倍多的每股19.9元竞得。不过，这也为此次三联商社2276.5602万股股权的拍卖留下了两大悬念。其一，国美是否会继续参与上述股权的拍卖？其二，此次股权拍卖的价格是否能够再创新高？

　　为什么说只有两大悬念呢？难道三联集团所持三联商社股权被拍卖，其痛失二股东地位不是看点吗？据了解，目前整个三联系统所属家电门店共计130余家，但高达95%以上的门店的产权明确归属三联集团，记在三联商社名下的家电连锁店共计只有10家。对于三联集团所属的门店，自三联重组郑百文以来采取由三联商社受托管理的经营方式。因此，在多年经营三联商社未获成功后，三联集团萌生去意并不令人意外，甚至于如果不愿放弃家电零售也完全可以收回门店另起“炉灶”，加之三联集团本身还有地产等被寄予厚望的业务需要做大做强，因而趁现在股价较高时逢高退出回笼资金，以拓展其他领域也不失为三联集团一个不错的选择。

　　那么国美是否会继续参与三联商社这部分股权的竞拍呢？根据三联商社此前发布的公告，公司实际控制人国美承诺在未来的12月内将不会增持公司的股份。因此国美肯定不会堂而皇之去参与竞拍。国美内部人士昨日向记者表示，公司目前已经是三联商社的控股股东，继续增持的意义不大，况且国美拥有丰富的整合家电连锁的经验，因此，由国美来重组三联商社是最合适的。此次股权拍卖的最终买受方最大的可能是希望背靠国美这棵“大树”获得丰厚利润的财务投资者，而非是为了日后和国美一争三联商社控股权的搅局者。当然，国美如果能够获得这部分股权，将会是一桩锦上添花的事情。

　　业内人士分析，对于此次三联商社股权的拍卖，不排除国美通过第三方再变“全面托管曲线收购”的戏法，不过鉴于目前二级市场行情偏弱，三联商社2276.5602万股有限售条件的流通股股权拍卖成交价想要突破每股19.9元再创新高恐怕难度很大。